黑天鵝

  港股在2019年經歷急升3000點後，迎來了「過山車」，由26000點水平升至29000再急跌至26100水平。實在太刺激。本來以為中美第一階段協議簽好後，終有好日子，怎知殺來「黑天鵝」新型肺炎。不論本地股，甚至一眾中資股，如阿里、內房、甚至最強勢的物管都有大幅回落。一時風聲鶴淚，股市拋售湧現，要錢不要貨。

  我的組合當時也經歷重挫，如3319雅生活由30多元跌至26元，2588中銀航空在70元水平爭持，1883中信電訊一如以往不爭氣，813世荗房在高位配股和疫情影響下亦自由落體，當時有感君子不立危牆，少蝕取回現金再打算。總的來說，除了1833平安好醫生竟逆市破頂至70多元，其他都大傷元氣，只能繼續裝死，反正跌至這水平再放也無甚意義了，實在想像不到港股竟有如此急回。尤其新年港股開市運續3日急跌，市場怕內地復市的震幅而拖累港股向下尋位。

  所幸的是，港股在內地開市當日尋底並單日轉向，之後一路回升至27800水平。很多人奇怪為何疫情未靖，股市卻先跑起。個人認為是市場對「已知情況」的反映。疫情已知，對內地有一段時間困擾也知悉，情緒上已穩定下來。投資是看未來，疫情總不會長期存在，所以投資人此時入市，憧憬未來疫情受控、政策出台亦是很自然的事。再者，中央變相放水、環球放水的經濟結構一直存在，游資甚多，不投資也不行。

  如上所說，受累疫情，一眾本地及中概股也大幅回落，部份如本地地產股及收息股，如新鴻基、領展、匯豐亦跌至吸引水平。那麼套回資金買這類標的看似是不錯的選擇。當然每個人都有自己的投資偏好與取向，沒說一定要買騰訊阿里這些才算好投資。就個人而言，這類本地股價位上的確吸引，但非理想的投資標的，至少對現階段的我不是。正如我所說，投資是看前景及增長。縱使疫情對本年中國經濟的確有負面影響，但中國的經濟增長態勢是不容置疑，龐大的增長市場吸引世界各國，她們都爭相要進入中國市場賺錢為務。所以對這個最近、最大的經濟體是不可能無視的。回看歷史，香港股市騰飛正正是7、80年代香港經濟飛速發展之時，這不正是中國的寫照?

  反觀現在香港已過了經濟飛速之時，企業的增長已不如7、80年代，步入成熟期，不倒退已萬幸。可是，香港經歷了半年的社會事件，地鐵停開、學校停課、店舖破壞等，日日亂哄哄，沉重打擊了本地經濟及形象，終致最近第4季GDP錄得負增長。自2003年後金融及內地自遊行「兩頭馬車」已剩下前者在支撐了。不過屋漏兼夜雨，新型肺炎更使香港本已殘破的經濟再捱一刀，到處裁員及店舖倒閉，復甦無望之餘還要尋底。於此關鍵時刻，香港政府卻未能強力領導闖過難關，反因朽木為官而未能乘疫情趁機挽回民心，如斯碌碌無為、弱勢的政府有何能為。總總因素下，香港要團結已難，經濟提振就如空中樓閣而已。就此論之，弱勢無為的政府施政、破敗萎縮的社會經濟下，中長期而言，本地業務企業實難有表現及發展空間。投資有如種植，選好品種後，要在合適及良好的環境下，如土壤、水份、陽光和空氣種植才可茁壯成長。投資是看前景的話，價值、股價上升是建基於企業茁壯成長，多數本地股除了平之外無甚價值，以平價買入，最多只能浮浮沉沉，更甚者只會更便宜讓你買。如以收息為主，須知這類企業已是老人，跑得不快，還是老實坐著收息，最好不要對股價表現太有幻想。正是沒有了成長憧憬，必需慎選收息股。

    檢討香港經濟前境也須檢討個人部署。在股市急跌時蝕放世荗現在看來是不太好的部署，因為股價也升回來了，但不應該「事後孔明」。當時股市氣氛恐慌，很多股票都跳水得不似人形，當時我算是較重貨，承受的沖擊很大;再者新型肺炎對內房更是首當其沖。在整個組合承壓下，趁損失不多時，套回資金再部署，在當時應是較好及靈活的選擇，也減輕心理壓力。而且，我再無其他減倉、清倉之舉。也許在新年時亦知有大跌的可能，對想加倉的標的做好合適的買入計算。終乘時較低位加注更看好的2588中銀航空及3319雅生活。雖說兩者在當時也受累下跌，但我對他們的業務較了解，相信影響是暫時，長遠增長仍在，是次操作使組合更集中。另外在套出的資金中小注買入了981中芯國際，看好中美貿易戰下中國對國產芯片的發展需求，長期部署。